David Ryan 為什麼關注那些漲個不停的股票

一檔股票幾乎不停地漲了三週，才出現在動能清單上。明天買，感覺已經太晚；繼續等，又像是自願錯過這波行情。多數交易者靠感覺解決這個矛盾。

David Ryan 用定義來解決。在 Mark Minervini 的圓桌訪談書 Momentum Masters 中，被問到職涯最難克服的障礙時，他回答：「回頭檢視職涯初期犯的錯，我發現自己買了太多已經遠離突破點、過度延伸的股票。修正這個錯誤後，我的績效才大幅起飛。」

有意思的是，Ryan 也花了好幾年，研究那些他拒絕買進後仍繼續上漲的股票。

Ryan 不願買進的股票

Minervini 在 Think & Trade Like a Champion 中說明了這段經過。Ryan 與 William O’Neil 共同管理 New USA Growth Fund 時，注意到許多股票突破底部型態後，很快就變得過度延伸。他對「過度延伸」的定義是：「任何從最近整理區上漲超過百分之 10 的股票。」他不會買這些股票，但有些仍繼續攀升。

Ryan 認為，大型基金無法在一兩天內完成買單，因此會連續好幾週進場承接。他與程式設計師 Rajneesh Gupta 一起研究，這些股票與短暫上漲的股票有何不同。符合條件的交易日，會在價格棒上方標上小記號，他稱之為「ants（螞蟻）」。後來，他將這個概念稱為 MVP 指標：動能、成交量與價格。動能部分很容易說明：15 天中有 12 天上漲，同一段 15 天內成交量擴大，價格也明顯走高。

這些記號伴隨兩項指引。依照 Minervini 轉述的 Ryan 說法，若股票已過度延伸，「你應該等待回檔（自然回落），或新的底部型態形成」。但若 15 天的計數從底部型態的低處附近開始，股票可能完全沒有過度延伸，而是「處在可以立即買進的位置」。

在圓桌訪談中，Ryan 也親自說明了他希望買進位置下方有什麼：「我希望在買進價位附近，有一些技術支撐，例如底部型態、移動平均線或趨勢線。」

AlpharvestPro 的 ANTS（David Ryan） 預設篩選，運用了動能、成交量與價格持續走強的概念。每日紀錄從 2026 年 8 月 11 日開始，也就是清單首次執行的那一晚。符合條件，是打開圖表檢查的提示；它不會告訴你股票是否過度延伸、該以哪個整理區為準，也不會告訴你是誰在買進。以下兩檔股票取自清單最初的兩個晚上，是事後選出的案例，用來呈現 Ryan 規則的兩個面向。

NSIT：第一晚就進入清單

Insight Enterprises，股票代號 NSIT，在 8 月 11 日列入 ANTS 清單。同一晚也在米奈爾維尼趨勢範本清單上，相對強度（RS）排名為 90。

決策時點圖表。不顯示 8 月 11 日之後的 K 線。圓點與線條是本文的註記，並非 App 的指標顯示。下載圖表觀測資料。

1R 是每筆交易的「初始停損風險單位」，以進場價與初始停損價的價差絕對值乘以股數計算。後續調整停損，不改變損益 R 倍數的初始基準。風險預算是部位大小的上限，實際 1R 金額須依成交價、初始停損價與股數計算。

這是一段持續上漲，而非單日急升。Insight 在 8 月 6 日上午、美東時間上午 9:00 的電話會議之前，公布第二季財報。當天交易區間為 137.43–153.91 美元，成交量是 50 個交易日均量的 1.9 倍。不過，在這段 15 天的期間內，沒有任何一天的開盤價距離前一日收盤超過 1.5%。

時間點仍然重要。NSIT 在 7 月 29 日首次收在 125.00 美元之上，8 月 5 日收上 10% 線，此後每個交易日也都收在這條線之上。清單第一次出現它時，股價早已過度延伸。依 Ryan 的定義，首度列入 ANTS 的那一晚，是等待的理由。

ATRC：更難判斷的例子

隔晚，也就是 8 月 12 日，AtriCure（ATRC）加入清單。前一晚，它已列入米奈爾維尼趨勢範本與 VCP 型態 (米奈爾維尼) 清單，相對強度（RS）排名為 87。

決策時點圖表。不顯示 8 月 12 日之後的 K 線。下載圖表觀測資料。

ATRC 的計數起點很特別。截至 8 月 12 日的 15 個交易日，從 7 月 23 日開始，當天正是它創下 7 月低點 31.90 美元的日子。AtriCure 當天公布第二季財報，並在收盤後、美東時間下午 4:30 舉行電話會議。下一個交易日開高 2.1%，收漲 6.2%，成交量是 50 個交易日均量的 1.8 倍。整段 15 個交易日上漲 30.0%，其中有 12 天收盤較前一日高。

ATRC 是否過度延伸，取決於你採用哪個整理區：

• ATRC 在 7 月 29 日來到 41.29 美元高點後，休息了六個交易日，期間低點為 37.44 美元。依這種讀法，8 月 12 日收盤 43.56 美元比高點高出 5.5%，仍在 Ryan 的 10% 以內。
• 上一個較大的波段高點，是 7 月 16 日的 36.33 美元。若以此為準，股價已高出 19.9%，屬於過度延伸。

最近的支撐也不算遠。上揚的 10 日均線位於 40.40 美元，比隔天早上的開盤價低 7.3%；休息區間的低點則低了 14.1%。回答圓桌訪談中的同一個問題時，Minervini 說明了支撐太遠時的做法：「如果支撐太遠，無法當作停損價位，我就使用自己能接受的百分比停損。」O’Neil 對這個百分比的上限，大家很熟悉：「7% 或 8% 的損失，應該是絕對上限。」

看結果之前，先寫下計畫

ANTS 是收盤後的清單，因此第一個可以執行的價格，是下一個交易日的開盤價。使用假設的 40,000 美元帳戶，每個構想的損失預算為 400 美元。

等待方案需要事先寫好的規則。本文將 Ryan 的「等待回檔」具體化為自己的版本：

1. 第一次收盤跌破 10 日均線，視為回檔開始。
2. 第一次收盤高於前一個交易日的高點後，在下一個開盤買進。
3. 停損設在回檔開始以來最低點的一美分下方。
4. 若停損比進場價低超過 8%，就跳過這筆交易。

NSIT 的 8% 停損，恰好位於上揚的 10 日均線略下方，ATRC 也是如此。按這些規則，兩個立即買進方案都不算魯莽；問題在於，買進時股票是否已經過度延伸。

打開結果之前，先逐一判斷：依你對最近整理區的解讀，這檔股票是否過度延伸？你會採用哪個方案？

揭曉 NSIT 與 ATRC 後來的走勢

底色區域在決策當下仍是未知。下方標記顯示每日回檔觀察清單的列入紀錄。下載後續走勢觀測資料。

NSIT。立即買進方案以 151.17 美元成交。NSIT 從 8 月 14 日開始回落，直到 8 月 17 日仍在 ANTS 清單上。當天首次收在 10 日均線之下：收盤 149.31 美元，均線為 149.66 美元。整段下跌期間，成交量都低於 50 個交易日均量。低點出現在 8 月 20 日的 142.72 美元，比第一筆進場價低 5.6%，沒有碰到 139.08 美元的停損。

8 月 25 日，NSIT 收在 150.63 美元，高於前一個交易日的高點 148.41 美元。等待方案在下一個開盤以 150.99 美元買進，停損設在 142.71 美元，距離為 5.5%。這樣可買 48 股，部位金額為 7,247.52 美元，初始停損風險（1R）為 397.44 美元。

截至 11 月 3 日，兩個停損都未被觸及。NSIT 在 10 月 26 日來到 182.12 美元，隨後從 10 月 29 日的 178.57 美元跌到 11 月 3 日的 167.35 美元，期間沒有超過 1% 的開盤跳空。當天，未扣成本的立即買進方案有 533.94 美元未實現獲利，相當於 1.34R；等待方案則為 785.28 美元、1.98R。兩者都尚未實現，也沒有設定出場規則。

ATRC 的每日清單紀錄從 7 月 27 日開始。下載後續走勢觀測資料。

ATRC。立即買進方案在 8 月 13 日以 43.59 美元成交。當天股價最低來到 43.03 美元，截至 11 月 3 日都沒有再低於這個價位。10 月 28 日來到 63.00 美元，11 月 3 日收在 60.41 美元：114 股的未實現獲利為 1,917.48 美元，相當於 4.82R。

等待規則等了將近七週才有事可做。ATRC 直到 9 月 28 日，才首次收在 10 日均線之下。回檔在 10 月 2 日的 52.00 美元觸底，10 月 5 日收盤 56.37 美元，超過前一日高點 55.25 美元。方案在 10 月 6 日以 55.97 美元買進，停損為 51.99 美元：100 股、部位金額 5,597.00 美元、初始停損風險（1R） 398.00 美元。11 月 3 日的未實現獲利為 444.00 美元，相當於 1.12R。

規則帶來什麼，又付出什麼代價

等待並沒有讓 NSIT 便宜多少。等待方案的進場價，只比立即買進方案低 18 美分。換來的，是股價在量縮時實際測試過的失敗價位。這個價位距離進場點 5.5%，而非 8%，所以同樣的 400 美元可以承擔 48 股，而不是 33 股。這就是 Ryan 所說「買進位置附近要有支撐」，轉換成股數後的意義。

ATRC 呈現了規則的代價。把六個交易日的休息區間視為最近整理區的交易者，看到的是一檔高出該區 5.5%、且計數從 7 月低點開始的股票，接近 Ryan 自己提出的例外。從 7 月 16 日衡量的交易者，則看到一檔延伸 19.9% 的股票，選擇等待，到了 10 月才以高出 28.4% 的價格買進。

兩個結果都無法證明哪一種解讀是對的。Ryan 的規則不是預測，而是限制你在下方缺乏支撐時買進；有時，代價就是少賺一些，或錯過一段行情。對另一種選擇，他說得很直接：虧損交易發生在「我買了過度延伸，或底部型態尚未恰當成形的股票」時。

同樣的計數，在一段長期上漲的後期，也可能代表相反的意義。在 Think & Trade Like a Champion 第 9 節中，Minervini 說明，漲勢初期有許多上漲日，可以代表強勢；但從後期底部型態出發的類似走勢，可能代表力竭。計數從哪裡開始，與計數本身同樣重要。

讓回檔觀察清單幫你等待

Ryan 的規則，會把過度延伸的 ANTS 個股轉為持續觀察的對象。AlpharvestPro 為這個階段設有 回檔觀察 預設篩選分類，每份清單採用不同作者的方法。四份描述回檔本身，四份描述回檔後重新轉強。

兩份 AVWAP 清單最清楚地呈現了這個順序。它們的靈感來自 Brian Shannon 的錨定 VWAP 研究：從某個選定起點，例如突破日開始，所有成交股票的成交量加權平均價格。AVWAP 回檔觀察（Brian Shannon） 列出在有序回檔中測試上揚錨定 VWAP 的領先股。AVWAP 回檔收復（Brian Shannon） 則列出回檔後重新展現強勢的領先股。收復清單的條件較嚴格，有些晚上可能沒有任何股票。Shannon 在 Alphatrends 網站上的一支影片，以標題概括了這個順序：「Don’t Buy The Dip… Buy Strength After The Dip」（不要買回檔，要買回檔後的轉強）。本文的觸發條件也依循同樣順序：等待第一次收盤高於前一個交易日高點，而非搶在低點買進。

其他清單也採用相同的區分。OWL VDU 回檔觀察（Morales & Kacher） 尋找成交量萎縮的回檔，OWL VDU 回檔口袋樞軸（Morales & Kacher） 則尋找從安靜回檔中出現的口袋樞軸。Elder 極端回檔（Alexander Elder） 與 聖盃回檔型態 (琳達・拉施基) 描述結構良好或已確立趨勢中的回檔。CCI 健康回檔（Donald Lambert） 尋找回檔與回復，跌破收復（Morales & Kacher） 則尋找股價跌破低點後的反彈。

以下列出各股票首次進入 ANTS 的那一晚之後，出現在各份清單上的時間。兩張後續走勢圖下方的標記，也顯示相同的交易日。

括號內數字，是各日期區間內列入清單的交易日數；破折號表示從未列入。確切日期可在後續走勢圖的下載資料中查看。

• ATRC：AVWAP 清單追蹤到了回檔。ATRC 在 9 月 28 日加入 AVWAP 回檔觀察，當天第一次收盤跌破 10 日均線，也開始了本文定義的回檔。10 月 5 日，收盤高於前一日高點、觸發等待方案時，它仍在清單上。它從未列入 AVWAP 回檔收復。第一份出現它的轉強類清單是 CCI 健康回檔，日期為 10 月 9 日，比等待方案進場晚三個交易日。
• NSIT：另一份清單捕捉到了回檔。8 月下跌期間，它從未進入 AVWAP 清單，而是在 8 月 19–26 日之間的四個交易日列入 OWL VDU 回檔觀察，與那段下跌的量縮特徵一致。直到等待方案進場約七週後，NSIT 才在 10 月 16 日首度進入轉強類清單，也就是跌破收復。
• 每份清單都有自己的定義。ATRC 在 8 月下旬列入 OWL VDU 回檔觀察，9 月中旬列入 Elder 極端回檔；當時它甚至還沒有任何一天收盤跌破 10 日均線。

因此，要觀察整個分類，並保留自己的觸發條件，不必只盯著單一預設篩選。讓回檔類清單在過度延伸的 ANTS 個股休息時，持續把它放在你的視線內，並標出回檔低點。列入轉強類清單，或自己的觸發條件先成立，都是檢查計畫的提示。符合清單條件不會決定停損或部位大小：停損仍設在回檔低點下方一美分，股數仍由 400 美元預算計算，8% 上限也仍然適用。我們的 CPAY 文章以一個 AVWAP 回檔收復 案例，逐步說明轉強 K 線、停損與股數。

這個比較無法說明的事

• 案例選擇。兩檔股票都是事後從 ANTS 紀錄最初的兩個晚上挑出，而且兩檔都上漲。同一份首週清單中，有許多股票後來跌穿 8% 停損。本文沒有衡量 ANTS 候選股或回檔觀察清單符合條件股票的績效。
• 成交與成本。進場假設以隔一個交易日的開盤價成交，不計成本、滑價與稅金；跳空可能讓股價直接越過停損。四個結果在 11 月 3 日都尚未平倉；NSIT 在 10 月下旬的下跌，說明情況可以改變得多快。
• 財報。兩段 15 天的期間都包含一次季報公布。App 不顯示財報日期，因此進場前請先查公司投資人關係頁面。
• 判斷。10% 檢驗取決於你選擇哪個整理區。價位、回檔規則與 8% 上限，是本文明列的選擇，不是 Ryan 的公式或預設篩選的公式。每份回檔觀察清單都有自己的定義，本文並未重現這些定義。

在 AlpharvestPro 中實際運用

1. 收盤後，打開 ANTS（David Ryan）（Pro 方案以上），記下資料日期。
2. 打開圖表，標出最近整理區的高點，以及高出該價位 10% 的線，也記下 15 個交易日的計數從何處開始。
3. 若未過度延伸，使用部位規模計算機寫下進場價、停損與股數。
4. 若股價位於該線之上，現在就寫好等待規則，並將代號加入觀察清單。觀察清單警示會顯示它何時進入其他符合警示資格的預設篩選清單，包括回檔觀察清單。每則警示都是重新檢查計畫的提示，並非指令。
5. 回檔期間，查看 AVWAP 回檔觀察（Brian Shannon） 與其他回檔觀察清單，並標出回檔低點。當 AVWAP 回檔收復（Brian Shannon）、其他轉強類清單或自己的觸發條件顯示強勢回來時，將停損設在該低點下方一美分，再計算部位大小。若停損距離超過 8%，就跳過。
6. 到公司投資人關係頁面，確認下一次財報日期。

下一次研究 ANTS 個股時，請在看下一個開盤價之前，完成這句話：「它比截至 __ 結束的整理區高出 __%，所以我會 __。」

閱讀與圖表註記

David Ryan 的發言來自 Mark Minervini 的 Momentum Masters: A Roundtable Interview with Super Traders 第 8 節（風險管理）與第 11 節（最後的想法）；Minervini 關於百分比停損的回答在第 8 節。ants/MVP 的歷史與 Ryan 的 10% 定義，是 Minervini 在 Think & Trade Like a Champion 第 1 節中的轉述；上漲後期的對照則在第 9 節。William J. O’Neil，How to Make Money in Stocks 第 10 章。AVWAP 清單的靈感來自 Brian Shannon；引用的標題出自他在 Alphatrends 網站上，2024 年 12 月 3 日的一支影片。引文為本文自行翻譯。公司事件來源：Insight Enterprises 的 2026 年 8 月 6 日財報新聞稿，以及 AtriCure 的 2026 年 7 月 23 日財報新聞稿，兩者都已向 SEC 提交。

價格與每日清單列入紀錄擷取於 2026 年 11 月 5 日。決策截止日分別為 NSIT 的 8 月 11 日、ATRC 的 8 月 12 日，後續結果追蹤至 11 月 3 日。價格採用當時實際交易的日資料，兩檔股票都與 App 圖表中的 K 線一致。均線包含已完成的當日交易，計算時也使用更早期的資料。回檔觀察日期來自同一份每日紀錄。歷史清單只記錄是否列入，不代表某位使用者確實收到過警示。交易為假設，案例為事後挑選。

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