虧損交易有一個明確的出場依據：買進前寫好的停損。獲利交易卻沒有這麼簡單。賣出後股價再漲，決定看來就太保守；繼續持有，一次回檔又會讓高點的帳面獲利像是丟失的錢。
Mark Minervini 在《Think and Trade Like a Champion》中有一節標題是「你永遠會賣得太早或太晚」，他直言：「如果你不提早賣，就會賣得太晚。」沒有人刻意賣在最高點。真正的問題是，你的計畫事先願意接受哪一種錯誤。
贏家必須彌補輸家
William O’Neil 與 Minervini 都不預期大多數交易會成功；觀察清單文章引用了兩人的說法。這正是如何賣出贏家如此重要的原因。O’Neil 在《How to Make Money in Stocks》中的計畫，是有 20% 獲利時就落袋（最強勢的股票除外），並將損失限制在最多 8%。他寫道，這樣「錯兩次、對一次，仍不至於陷入財務困境」。
用下方部位計算：95 股，每股風險 4.17 美元。一筆 +20% 的贏家賺 991.80 美元；兩筆 8% 的輸家損失 792.30 美元，三筆交易在成本前淨賺 199.50 美元。若賣出前獲利縮水至約 +16%，淨額便歸零。勝率不高時，贏家保住的獲利是維持方法運作的關鍵。
股價波動前先寫好的兩種規則
O’Neil：股價仍在上漲時，達到 +20% 就賣出，但有一個例外：若股票強勢到一、二或三週內上漲 20%，應從買點起至少持有八週，再重新檢視。8% 損失上限仍適用。
Minervini：先設定固定停損。當上升的 50 日移動平均線追上買進價格，就改以該均線作為停損，也就是他的「損益兩平或更好」規則。他等待收盤跌破均線，有時會等到週五觀察週收盤。另外，股票漲到初始風險的兩到三倍時，他可能賣出一半，其餘採取「免費持有」（free roll）。他喜歡聽到收銀機響起的聲音。
兩種規則對同一檔股票可能給出不同答案。重點是在股價替你辯解之前先選定規則。
PBF Energy：7 月 8 日的計畫
PBF Energy（NYSE: PBF）於 2026 年 7 月 7 日出現在 VCP 型態 (米奈爾維尼)，這是 AlpharvestPro 留存每日篩選紀錄的第一晚；RS 為 87，Minervini 趨勢模板分數為 10/10。其 52 週高點為 3 月 30 日的 52.18 美元。
7 月 8 日，股價突破該高點，收在 52.90 美元，高出 1.4%，成交量高於 50 日均量 49%。這略低於 O’Neil 偏好的 50% 門檻，但差距很小，許多交易者可能會採取行動。SPY 收盤高於上升中的 50 日均線 0.8%。當天若在買點買進，需要先寫好以下計畫：
| 項目 | PBF，7 月 8 日在買點買進 |
|---|---|
| 買點 | 52.18 美元，3 月 30 日高點 |
| 初始停損 | 48.01 美元，低 8%：O’Neil 的最大損失 |
| 部位 | 假設帳戶 $40,000，風險 1%（$400）：每股 4.17 美元，買 95 股，投入 4,957.10 美元，約占帳戶 12% |
| +20% 線 | 62.62 美元 |
| 兩倍風險（2R） | 60.52 美元 |
| 容許回吐多少 | 事先選定：O’Neil 的 +20% 賣出或八週持有，或 Minervini 改用 50 日均線 |
第一個賣出決策很快到來。7 月 14 日高點達 61.02 美元，超過 2R；7 月 17 日達 63.60 美元，超過 +20%，距買進僅七個交易日。依 O’Neil 的例外規則，這代表至少持有至 9 月 2 日；依 Minervini 的免費持有方法，則可在 60.52 美元 賣出一半。
7 月 30 日，PBF 公布第二季財報，股價躍升 15%，最高達 74.74 美元。當天收盤，假設部位的帳面獲利為 1,987.40 美元。六個交易日後，已回吐超過一半。
綠色虛線：買點。紅色虛線：8% 停損。金色點線：+20%。藍線：50 日簡單移動平均線。點選圖表可放大。
到 8 月 7 日，PBF 從高點下跌 21%，最低 58.88 美元，收盤 61.71 美元，帳面獲利降至 905.35 美元。8 月 5 日至 7 日，這檔股票同時出現在 AlpharvestPro 的 頭肩頂（O’Neil / Morales） 看空研究名單。八週期限仍至 9 月 2 日；50 日均線為 51.50 美元，尚未追上買點；8% 停損比收盤價低 13.70 美元。
你的計畫怎麼說？
揭曉 PBF 至 11 月 2 日的走勢
兩種既定規則都指向持有。 O’Neil 的八週尚未到期，股價也離 8% 停損很遠。依 Minervini 的規則，初始停損仍有效；7 月 14 日賣出一半的交易者，剩餘部位以 52.18 美元 損益兩平停損。7 月 14 日後最低價是 7 月 15 日的 56.66 美元。
8 月 11 日：50 日均線達 52.61 美元，高於買進價；此後依 Minervini 規則改用 50 日線停損。
9 月 2 日，滿八週：收盤 75.48 美元，較買點高 44.7%。依 O’Neil 計畫，這是重新檢視，並非要求賣出。
10 月 13 日與 14 日：收盤高點 91.17 美元，盤中高點 92.46 美元，較買點高 77%。
10 月 23 日週五：收盤 76.17 美元，自 8 月 11 日以來首次跌破 50 日均線 77.09 美元。因為當天是週五，日線與週五收盤版本的規則一致：出場，較買點高 46%。當天 SPY 收盤也低於自身下彎的 50 日線 1.0%。PBF 六天後於 10 月 29 日公布第三季財報，11 月 2 日收 75.08 美元，仍在 50 日線下。
| 7 月 8 日寫下的計畫（95 股、每股風險 4.17 美元） | 出場 | 成本前結果 | 計畫風險倍數 |
|---|---|---|---|
| O’Neil 基本規則：+20% 賣出 | 7 月 17 日 62.62 美元 | +991.80 美元 | 2.5R |
| Minervini 免費持有，再用 50 日線 | 47 股於 7 月 14 日 60.52 美元，48 股於 10 月 23 日 76.17 美元 | +1,543.50 美元 | 3.9R |
| Minervini 損益兩平或更好 | 10 月 23 日 76.17 美元 | +2,279.05 美元 | 5.75R |
| O’Neil 例外：持有八週後檢視 | 9 月 2 日以 75.48 美元 檢視，並非出場 | 帳面 +2,213.50 美元 | — |
每一列都賣得太早或太晚。50 日線出場價比最佳收盤價低 15.00 美元，回吐 1,425.00 美元，相當於 10 月 13 日帳面獲利的 38.5%。+20% 賣出沒有回吐，卻少賺每股 13.55 美元。免費持有介於兩者之間。
PBF 案例中，O’Neil 的例外與 Minervini 的 50 日線規則指向同一方向：初期漲得最快的股票獲得更多時間。事先寫好例外的價值就在這裡。7 月 17 日日期就已決定，不必在 21% 回檔時才猜它是否屬於強勢股。
計畫做不到的事
PBF 是事後挑選的漂亮案例。多數突破不會產生這種難題，大師自己的勝率說明了這一點。若 8 月跌勢持續，8% 停損會損失 396.15 美元，與其他失敗突破相同，計畫風險約為帳戶的 1%。
停損是計畫，不是保證。Minervini 警告，股票嚴重跳空下跌時，5% 或 10% 停損可能失效，因為開盤已低於停損價。因此股數與停損同樣重要。此部位約占帳戶 12%；若以買進部位價值計算，隔夜跳空下跌 50% 會損失 2,478.55 美元，約占帳戶 6%，而非 1%。即使停損失效，部位大小仍是計畫中能發揮作用的部分。財報日期也應記在筆記裡：PBF 在 7 月 30 日及 10 月 29 日公布財報。
在 AlpharvestPro 中執行
- 篩選：執行 VCP 型態 (米奈爾維尼) 或三週緊縮（O’Neil），確認資料日期。
- 圖表：日線圖已有 50 日與 200 日均線。用繪圖工具畫出買點、8% 停損及 +20% 線，並記下八週後的日期。
- 部位：將買點、停損與風險預算輸入部位規模計算機；CPAY 範例說明計算方式。
- 追蹤：Pro 與 Ultra 方案的 觀察清單警示 會提醒已加星號股票進入另一個預設篩選。PBF 8 月 5 日進入頭肩頂，是提醒你回頭檢視書面計畫，而非直接按下賣出鍵。
- 週五檢視：比較週收盤與 50 日線，並確認下次財報日期。
下次買進前，在筆記加一行：願意回吐多少獲利，以及由哪條規則決定。平靜時寫下的是計畫；在 21% 回檔中才寫的是猜測。
閱讀與圖表註記
William J. O’Neil，《How to Make Money in Stocks》第 11 章，關於盈虧計畫與八週持有例外；Mark Minervini，《Think and Trade Like a Champion》第 8 節，關於跳空穿越停損與部位大小，以及第 9 節，關於損益兩平或更好、免費持有與賣得太早或太晚。引文為本文自行翻譯；計畫表、出場比較與操作流程為本文的應用。
NYSE: PBF；SPY 用於市場檢查。日價格為 AlpharvestPro 圖表後端資料庫的當時成交價，擷取於 2026 年 11 月 3 日。App 圖表會對較早 K 棒進行股息調整，因此 PBF 8 月 14 日除息前的價格略低（3 月 30 日高點顯示 51.64 美元）。名單紀錄來自每日篩選資料。第一張圖截至 8 月 7 日收盤，後續圖截至 11 月 2 日。進場、停損、股數及出場均為假設，未計成本、滑價與跳空。本案例在結果已知後選出，不能衡量任何方法的成功頻率。
