「値幅目標を設定することの問題は、最高の銘柄というものが、たいてい誰の予想よりもはるかに遠くまで行ってしまうという点にある。」
“The problem about setting price targets is that the best stocks usually end up going a lot further than anyone expects.”
— デイビッド・ライアン (David Ryan)
KOLの視点KOL Take
目標値というのは、そのトレードについて自分が一番何も分かっていない瞬間に立てる予測にすぎない。しかも、それが効いてくるのは、自分が正しかったトレードに対してだけだ。私は、銘柄と言い争う出口よりも、銘柄の動きに反応してくれる出口を持っていたい。
A target is a forecast I make at the moment I know least about the trade, and it only ever binds the
trades I got right. I would rather hold an exit that reacts to the stock than one that argues with
it.
核心原則Core Principle
目標値とは、ポジションがまだ何も動いていない段階で立てる予測であり、それはまさに自分が一番何も分かっていない瞬間である。しかもその効き方は非対称だ。目標値が損失を縮めることは決してなく、縮めるのは利益だけだ。つまり、記録の中でもともと規律など必要としていなかった側にだけ、規律を課してしまう。ライアンの異議は、哲学的なものではなく実務的なものだ。一年の成績を左右するのは、ごく少数のトレードであり、それらのトレードは定義上、誰もが妥当だと考える水準よりもはるかに遠くまで行ったトレードにほかならない。それを、あらかじめ決めた数字で頭打ちにしてしまえば、自分が本来当てにしていたはずの結果そのものを取り除いてしまうことになる。
A target is a forecast made before the position has done anything at all, which is the moment you
know least. It also lands asymmetrically: a target never shortens a loss, only a gain, so it
disciplines the one side of your record that did not need disciplining. Ryan’s objection is
practical rather than philosophical. A small number of trades carry a year’s results, and those
trades are by definition the ones that went further than anybody thought reasonable. Cap them at a
number you chose in advance and you have removed the outcome you were relying on.
トレーディングへの応用Trading Application
これは「出口を持つべきではない」という話ではなく、「何が出口を決めるべきか」という話だ。銘柄自身の動きに紐づいた出口は、間違うことはあっても対応し続けられる。一方、予測に紐づいた出口は、当たるか失効するかのどちらかでしかない。だから、この上昇が終わったと言える条件をあらかじめ定義し、その条件にトレードを終える時を決めさせること。要点：値幅目標はトレードを予定通りに終わらせるだけであり、本当に持つ価値のあるトレードは、予定になど従わない。
This is not an argument for having no exit; it is an argument about what governs one. An exit tied
to the stock’s own behavior can be wrong and still adapt, while an exit tied to a forecast can only
be right or expired. So define the condition that would say the move is finished, and let that
condition decide when you are done. The takeaway: a price target retires a trade on schedule, and
the trades worth having do not keep to one.
Source: Momentum Masters: A Roundtable Interview with Super Traders — SECTION NINE / Trade Management