「数年の豊作は、トレードで成功できる証拠にはならない。試金石はこうだ。不作の年は、以前ほど不作でなくなってきているか？」
“A few fat years are no indication that you can trade successfully. The test is: Are the lean years getting less lean?”
— ワイコフ (Richard Wyckoff)
KOLの視点KOL Take
好調な年からは、ほとんど何も分からない。上げ相場は、ほぼ誰の成績も実力以上によく見せてしまうからだ。私は進歩を、悪い時期の中で測る。腕前の最初の証拠は、その痛みが回を追うごとに少しずつ小さくなっていくことだ。
Good years tell me very little, because a rising market flatters almost everyone. I measure progress in the bad stretches, and the first evidence of skill is that they hurt a little less each time.
核心原則Core Principle
豊作の年が試験として弱いのは、それが全員に共有されているからだ。市場が上がっているときは、いい加減な手法も含め、たいていの手法が有能に見える。だから、好調な年には、実力と環境が、見えない割合で混ざっている。不作の年は、その二つを切り分ける。環境は全員に不利に働き、残るのは、成績のうち自分に属する部分である。エクスポージャーをどれだけ速く落としたか、損失をどれだけ小さく抑えたか、何もうまくいかないときに無理にトレードを続けなかったか、といったことだ。ワイコフの試験の形に注目したい。彼は、不作の年がなくなることを期待していない。それは繰り返しやってくると想定している。彼が求めるのは方向だけだ。一回ごとに、前回よりもダメージが小さくなっていくこと。
Fat years are a weak test because they are shared. When the market is rising, most methods look competent, careless ones included, so a good year mixes skill and conditions in proportions you cannot see. Lean years separate the two. Conditions are against everyone, and what remains is the part of the result that belongs to you: how quickly exposure came down, how small the losses stayed, whether you kept forcing trades when nothing was working. Notice the shape of Wyckoff’s test. He does not expect the lean years to disappear; he assumes they keep coming. He asks only for a direction, each one less damaging than the last.
トレーディングへの応用Trading Application
だから、年間の成績の隣に、もう一枚の成績表を置いておく。苦しい時期ごとに、三つの数字を記録する。最大ドローダウン、平均損失、そして環境が変わってからエクスポージャーを落とすまでにかかった時間だ。次に、それを前回の苦しい時期と比べる。進歩は、まずそこに現れる傾向がある。年間の成績に反映されるよりも、ずっと前に。要点:自分は最悪の時期で評価する。そこで仕事をしているのは、市場ではなく手法だからだ。
So keep a second scorecard next to the yearly result. For each difficult stretch, record three numbers: the deepest drawdown, the average loss, and how long it took to cut exposure once conditions turned. Then compare them with the previous difficult stretch. Progress tends to show up there first, well before the yearly result reflects it. The takeaway: judge yourself by the worst stretches, because that is where the method, not the market, is doing the work.
Source: Stock Market Technique Number One — Flashes