「こうした、大物たちが公にする強気のインタビューは、残念ながら、大衆を欺く目的のものである。」
“These bullish interviews given out by big men are unfortunately for the purpose of deceiving the public.”
— リバモア (Jesse Livermore)
KOLの視点KOL Take
市場についての意見の重みを測る前に、私はまず、それを口にしている人がすでに何を持っているのかを考えるようにしている。それは、コメントが不誠実だからではなく、見解というものが常に、何らかのポジションと結びついた形で届くからだ——私自身の見解も含めて。
Before I weigh an opinion about the market, I try to work out what the person offering it already owns. Not because commentary is dishonest, but because a view always arrives attached to a position — including mine.
核心原則Core Principle
彼が語っているのは1921年のことであり、開示ルールが存在しない市場、そして大口の仕手が見解を公にしながら裏で正反対のことを行うのを止める術がほとんどない市場についてのことだ。そうした行為の多くは、その後、法律によって禁止されるようになった——これが、この話に正直に日付を付ける方法である。つまり、その特定の不正行為そのものは、今に受け継がれているわけではない。今に受け継がれているのは、市場についての意見が、そこにあるポジションと無関係に届くことは滅多にないという事実の方だ。これは非難ではなく、コメントが不誠実だという主張でもない——むしろ、その正反対に近い。本気で考え抜いたうえで本物の見解を持つに至った人は、たいてい、すでにそれに基づいて行動しており、他人がそれに同意してくれたほうが、自分にとって得になる。
He is speaking in 1921, about a market with no disclosure rules and little to stop a large operator from publicizing a view while quietly doing the opposite. Much of that was legislated against afterward, which is the honest way to date it: the specific abuse is not what travels. What travels is that an opinion about a market rarely arrives separate from a position in it. That is not an accusation, and not a claim that commentary is dishonest; it is closer to the reverse. Someone who has thought hard enough to hold a real view has usually acted on it, and is better off if others agree.
トレーディングへの応用Trading Application
だからこそ、有用な問いは、その人が誠実かどうか——これは確かめられないことだが——ではなく、その人が何を持っていて、自分の同意にどれほどの価値があるか、ということになる。それが分からない場合は、それを確証としてではなく、一つの入力情報として受け止めればいい。そして今度は、それを自分自身に向けて反転させてみよう。なぜなら、あなたに最も頻繁に語りかけてくる本は、自分自身の本だからだ。ポジションを取ってしまえば、それに同意する議論が、どれほど説得力を持って響くようになるかに気づくはずだ。この一ヶ月は、ふさわしい場所で終わる。自分の同意によって誰が得をするのかを問い、そして、最初の正直な答えが、しばしば自分自身であることを覚えておこう。
So the useful question is not whether a person is honest, which you cannot check, but what they hold and what your agreement is worth. Where that is unknowable, hear it as one input, not confirmation. Then turn it around, because the book most often talked at you is your own: having taken a position, notice how much more persuasive the agreeing arguments sound. A month of these ends in a fitting place: ask who benefits from your agreement, and remember the first honest answer is often you.
Source: Wall Street Ventures & Adventures Through Forty Years — 1921 LIVERMORE AND HIS METHODS