「大多数にとって価格が高すぎてリスキーに見えるものは、たいていいずれさらに上がり、安くて割安に見えるものはたいていさらに下がる。」
“What seems too high in price and risky to the majority usually goes higher eventually, and what seems low and cheap usually goes lower.”
— オニール (William J. O’Neil)
KOLの視点KOL Take
私が何年もかけてようやく受け入れたこと：居心地悪いほど伸びた銘柄の方が、まだ余地があることが多い。「割安」なものは、安くなった理由があるものだ。
What took me years to accept: the stocks that feel uncomfortably extended are often the ones with the most room left, and the “cheap” ones usually got cheap for a reason.
核心原則Core Principle
オニールがこれを「大きなパラドックス」と呼ぶのは、バーゲン狩りの本能に真っ向から反するからだ。強さは強さを呼ぶ。本物の需要によって高値を更新する銘柄は、機関投資家がさらに買い続けていることを示している。一方、安値圏でもがく銘柄はその逆を示す。群衆は前者に怯み、後者に手を伸ばし、勝者がなぜ勝ち続けバーゲン株がなぜ下がり続けるのかと首をかしげる。価格は情報であり、単なる数字ではない。
O’Neil calls this the great paradox because it runs against everything our bargain-hunting instinct wants. Strength tends to beget strength. A stock making new highs on real demand is broadcasting that institutions keep wanting more of it, while a beaten-down name near its lows is broadcasting the opposite. The crowd flinches at the first and reaches for the second, then wonders why the winners kept winning and the bargains kept bleeding. Price is information, not just a number to feel queasy about.
トレーディングへの応用Trading Application
リーダー銘柄が「高すぎる」と感じるときは、ファンダメンタルズの改善と大きな買い集めが動きを支えているかどうかを確認してから判断しよう。同様に、低い価格は招待状ではなく問いかけとして扱う。肝心なのは、候補銘柄をその需要とトレンドで判断すること——大多数にとって心地よい数字かどうかではなく。
When a leader feels “too high,” check whether the move is backed by improving fundamentals and heavy accumulation before you dismiss it. Likewise, treat a low price as a question, not an invitation. The takeaway: judge a candidate by its demand and trend, not by whether the number looks comfortable to the majority.
Source: How to Make Money in Stocks: A Winning System in Good Times or Bad — Chapter 5, “The Great Paradox”